在新能源车产业的风云变幻中，威马、哪吒、高合这几个曾经知名品牌似有“复活迹象”，然而这看似“好消息”的背后，实则是一场充满疑虑与困境的“闹剧”。

哪吒汽车：破产重整的艰难挣扎

深陷财务与市场困境

曾经作为新势力四小龙、销冠王的哪吒汽车，如今黯然退场。其财务状况惨不忍睹，债务总额高达260亿，流动负债高达122亿，而公司账面资金仅有1500万。欠供应商60亿，欠5000余名职工工资及补偿金4.6亿元，这让供应商和员工遭受重创，也让投资人损失惨重。哪吒共进行过8轮融资，总金额超过130亿元，股东包括宁德时代、360创始人周鸿祎以及地方国资，其中南宁市国资委是第二大股东。市场口碑方面，哪吒也一落千丈，4月15日大面积断网引发车圈震动，随后4S店消失、保险大幅上涨、二手车断崖式跌价、维修难等问题接连不断，全球50万哪吒车主陷入维权困境。

破产重整前景不明

6月30日，合众新能源发布《重整意向投资人预招募公告》，截至9月8日投资人预招募到期，虽传出有76名意向投资人报名，但最终仅有一家意向投资人按要求完成报名并缴纳5000万元人民币保证金，且未披露真实身份，原定遴选程序不再进行。后续重整流程复杂，包括提交重整投资方案、签订投资协议、制作并审议重整计划草案等环节。而哪吒的“残值”所剩无几，主要固定资产是浙江桐乡的350亩工业用地和生产设备，工业用地价格有价无市，350亩地估值顶天3个亿，生产设备因产能利用率问题也难有买家，90多亿应收账款收回困难，其余知识产权资产零零碎碎。即便能走到重整终点，也可能只是不良资产打包处置，哪吒几乎没有进入“复活赛”的门票，只能在拖一天算一天中收拾残局。

威马汽车：复工疑云与“白马骑士”困境

复工消息疑点重重

威马汽车“官宣复工”的消息看似振奋人心，但却经不起推敲。9月6日上午，威马汽车公众号发布《致供应商白皮书》称推动EX5和E5车型在温州基地快速恢复量产，然而放出生产线图片被AI工具识别为摆拍，疑点众多。懂车帝视线采访显示，工厂设备停了一两年在维护，厂区内杂草丛生，几乎看不到运送物资车辆和工作人员，停车场车辆稀少，9月份实现复产可能性不大。威马最初公告也只是“全力以赴推动……恢复量产”，所谓“官宣复产”是民间误读。

“白马骑士”自身难保

威马在2025年春节前完成重整程序，公布了雄心勃勃的重整计划，但威马的“白马骑士”深圳飞翔背后与“宝能系”有影影绰绰的联系，而宝能如今自身麻烦重重。今年6月，深圳市宝能投资集团有限公司被执行总金额超过500亿元，宝能汽车板块也多灾多难，汽车集团有限公司被执行金额超过120亿元，昆山宝能汽车有限公司在2024年7月进入破产清算程序。此前宝能布局多家新能源车企无一成功盘活，威马能否在宝能的接手下走远充满疑问。

高合汽车：凑数的“复活”尝试

高合汽车今年5月完成工商信息变更，由黎巴嫩资本接手，出资额1亿美元但未到账，还有媒体报道盐城工厂启动复工环评、维持产能、向用户退钱等信息。然而，高合复工前景不容乐观。启动资金方面，1亿美元即便到账也远远不够；产品定位上，高合主打高端，以顶奢配置著称，复工生产原车型在市场行情下难有销路；且高合市场关注度不高，没有明确复工时间表，更像是给“复活赛”凑数的龙套角色。

行业现状与地方国资的困境

行业现状不允许“复活”

当今新能源车产业竞争激烈，卷无可卷，靠反内卷、国补购车政策才勉强维持局面。活着的车企都举步维艰，根本没有“亡者归来”的空间。据不完全统计，近十年有近30家新能源车企退场，若这些车企都复活并扩大产能，后果不堪设想。

地方国资的无奈之举

客观上不允许“复活”，但主观上地方国资却要努力“复活”。前些年新能源车产业在政策呵护下野蛮生长，地方政府投入大量地方国资，绝大部分新能源车企都有地方国资背景。车企爆雷烂尾后，市场投资者可以认栽，但地方政府不行，上级要问责，供应商、员工要闹，银行贷款要还。所以地方政府不得不出面收拾残局，主导破产重整，遵循行政逻辑，只有“盘活资产”填窟窿的KPI，没有放弃治疗的选项。然而，支撑新能源车企“复活赛”的最大想象空间“国资信仰”并非万能，迄今为止没有一家烂尾车企成功“复活”，各地国资争相入局新能源车产业注定陷入左右互搏、进退失据的困境。

威马、哪吒、高合的“复活赛”只是新能源车产业困境中的一个缩影，这场所谓的“复活”缺乏现实基础，更像是不切实际的幻想，而地方国资在其中也陷入了难以自拔的困境。