在AI创投圈，2025年是一道清晰的分水岭。一边是身经百战、资源通天的“老炮派”，另一边是技术原生、从零起步的“AI Native派”。当投资人的钱不再稀缺，当模型能力逐渐“水电煤”化，这场关于“谁更有资格定义未来”的暗战，正在重塑整个创投逻辑。

一、 旧秩序的瓦解：老炮的“溢价”缩水

曾几何时，投资AI就是投资“资源密集型”的基座模型。王小川、李开复等老炮们凭借算力、数据、工程化能力和光鲜履历，构筑了坚不可摧的壁垒。

但ChatGPT 3.5点燃的火种，让2023年几乎所有人站在了同一起跑线。始飞创投合伙人高琛指出，随着模型间“绝对差距”肉眼可见地缩小，老炮们的经验溢价正在被市场重新定价。

AI Native派的价值被骤然放大。 他们不再执着于“优化”旧流程，而是像马斯克信奉“第一性原理”那样，从第一天起就用AI重构业务逻辑。正如Manus将“想法-计划-执行”整合成闭环，这种“数字员工”形态，是老炮们最难复制的基因。

二、 新势力的短板：技术与行业的错位

然而，AI Native并非万能。水木清华校友种子基金陈程卓泼了一盆冷水：很多纯AI Native项目，技术炫酷但落地即死。

原因在于，当前AI支撑技术尚不完善，不懂行业Know‑how，很容易做出“看起来很AI”却没人买单的产品。因此，最理想的画像应是：有行业经验的老炮掌舵方向，敏锐的AI Native派负责技术突击。 两派并非对立，而是互补。

三、 真正的庄家：巨头才是“卖铲人”

Founders Space CEO Captain Hoff 指出了一个被忽视的真相：这场牌局，根本不在同一个棋盘上。

阿里巴巴三年3800亿、字节跳动一年210亿美元的AI基建投入，才是真正的游戏规则制定者。通义千问春节处理1.3亿笔订单，腾讯元宝日活破5000万，这些数据证明，老炮派早已赢得了用户获取之战。

更关键的是结构性优势——老炮派掌控着AI Native派赖以生存的云基础设施。无论哪家模型最终胜出，巨头都能坐收渔翁之利。DeepSeek 的成功反而削弱了AI Native创业公司的高估值逻辑：既然小团队能用低成本颠覆大模型，那么大模型公司的护城河就比想象中消失得更快。

四、 赢的门槛：回归最朴素的能力

当技术门槛被抹平，AI时代“赢”的规则是什么？

信天创投蒋宇捷一针见血：“创业的门槛在下降，但‘赢’的门槛在上升。” 能做出产品的公司遍地都是，但能做出差异化的凤毛麟角。BAI资本朱禹和进一步拆解，AI时代最重要的创业者特质，不是懂模型，而是懂问题、有审美、懂组织、懂落地。

高琛则从领导力角度总结：AI让“做产品”变容易，却让“做差异”变难。真正的护城河，是对智能本质的深刻理解，以及把一群人凝聚在不确定中前行的领导力。

五、 结语：VC的钱还值钱吗？

回到最初的问题：VC的钱在AI时代突然“不值钱”了吗？

高琛认为，VC更值钱了，因为钱本身不稀缺，稀缺的是行业声誉和想象力。Captain Hoff 则坚持，AI让风险投资更强大，但胜出的不一定是最好的产品，而是资源最充沛的公司。

对于创业者而言，这是一个清醒的时刻：如果你只想做个小而美的生意，或许根本不需要VC的钱；但如果你想在巨头和Native派的夹击下搏一个大未来，你需要想清楚自己到底要什么。

牌局才刚刚进入最精彩的部分，而真正能跑出来的人，只关心一件事：如何把智能变成不可撼动的价值。